הכסף עובר משבבים לתוכנה? למה כולם מדברים על NOW ומבט לתיק של "באפט של השבבים"
- עושים שוק
- לפני 6 ימים
- זמן קריאה 5 דקות
האם הגענו לקו פרשת המים של מהפכת הבינה המלאכותית? מאחורי הקלעים של הדרמה בוול-סטריט, מהטלטלות הפוליטיות ועד לשינוי המבני העמוק ביותר במפת ההשקעות של 2026.
שוק ההון העולמי נמצא בנקודת רתיחה לקראת דוחות אנבידיה, כאשר מתחת לפני השטח מתחוללת רוטציה (מעבר כספים) סקטוריאלית מרתקת: המשקיעים הגדולים מתחילים לממש רווחים פנומנליים ממניות השבבים (Semiconductors) ומנתבים את המזומנים לעבר חברות תוכנה חבוטות ובניית תשתיות אנרגיה חיוניות. בעוד חברות כמו ServiceNow (NOW) חוות עדנה מחודשת בעקבות מהלכי לווייתנים בשוק, משקיעי עילית דוגמת ליאופולד אשנברנר מהמרים באופן אגרסיבי נגד השבבים באמצעות אופציות פוט.
תוכן עניינים אינטראקטיבי
1. הטלטלה בשווקים וההמתנה לאנבידיה (NVIDIA)
השבוע נפתח באווירה מתוחה במיוחד בוול-סטריט. שמועות פוליטיות והצהרות מצד דונלד טראמפ בנוגע לדחיית תקיפה באיראן יצרו תנודתיות רגעית, אך השוק האמיתי ממוקד בדבר אחד בלבד: הדוחות הכספיים של ענקית השבבים אנבידיה (NVIDIA). השוק חווה יומיים רצופים של ירידות שערים במדד הנאסד"ק 100, המיוצג על ידי תעודת הסל QQQ.
מבחינה טכנית, מדד הנאסד"ק חזר לרמות התמיכה של ה-12 במאי. אילן טננבאום מציין כי לא מדובר בשבירת מבנה מחירים עולה, אלא בהתכנסות בריאה (תנועה צידית ימינה). לאחר ראלי (גל עליות) כה עוצמתי, השוק פשוט עוצר לנשום ולקחת אוויר. חשוב להבין את עומק העליות: תעודת הסל הממונפת פי 3 על השבבים (SOXL) זינקה מאז אפריל 2025 ועד לשיא שלה ב-2026 בשיעור בלתי נתפס של כ-1975% – פי 26 על הכסף!
במצב כזה, אווירה של מימושי רווחים (Profit Taking) היא בלתי נמנעת. המנכ"ל של חברת סיגייט (Seagate) ציין לאחרונה כי בניית מפעלים חדשים לשבבי זיכרון תיקח זמן רב, מה שיוצר לחץ זמני על חברות כמו מייקרון (Micron) וסנדיסק. מעניין לראות שהירידות הללו הן סקטוריאליות בלבד וממוקדות בטכנולוגיה; מדד הדאו ג'ונס, למשל, סיים את ימי המסחר האחרונים בצבע ירוק, מה שמעיד על כך שהכסף לא בורח מהשוק, אלא פשוט מחליף ידיים.
2. הזינוק הגדול של Service NOW (NOW) והרוטציה לתוכנה
אחת התופעות המרתקות ביותר בימים האחרונים היא התחייה המחודשת של חברות התוכנה כשירות (SaaS). חברת ServiceNow (סימול: NOW) הפכה לשיחת היום ברשתות החברתיות ובפורומי ההשקעות המובילים ב-X (לשעבר טוויטר). החברה, שמספקת פלטפורמות מחשוב ענן לניהול תהליכי עבודה בארגונים, חוותה ראלי מטורף של כ-19% תוך שלושה ימי מסחר בלבד, עם זינוק נוסף בטרום-המסחר אל מעבר למחיר של 109 דולר.
מה הניע את המהלך? ראשית, דיווחים על כך שקרנות ענק ומשקיעים מפורסמים, ביניהם "טראפ פאנד", רכשו מניות במיליוני דולרים. שנית, בנק אוף אמריקה (Bank of America) יצא בסקירה מחודשת עם המלצת קנייה אגרסיבית לחברה.
יוסי כהן ואילן טננבאום מסבירים כי יש לבצע אבחנה חדה בשוק ה-SaaS:
החברות שישרדו וישגשגו: חברות כמו ServiceNow, אורקל (Oracle), וחברות סייבר כמו קראודסטרייק (CrowdStrike) וזסקלר (Zscaler) שמצליחות להטמיע בינה מלאכותית בצורה שמייצרת ערך אמיתי לארגונים.
החברות שנפגעות מה-AI: חברות כמו אדובי (Adobe) שחוטפות אש ישירה בעקבות יצירת התוכן האוטומטית.
מניית NOW נסחרת בהנחה משמעותית של כ-80% ממחירי השיא ההיסטוריים שלה (לאחר התאמה לספליט של 5 לאחד שבוצע בסוף שנה שעברה). יעד המחיר הראשון של האנליסטים עומד על אזור ה-130 דולר, מה שמשקף אפסייד (פוטנציאל עלייה) של עוד כ-15% מהרמות הנוכחיות, כאשר יחס הסיכון-סיכוי נוטה לטובת הקונים.
3. המאבק המשפטי בין אילון מאסק ל-OpenAI נסגר
זירת הטכנולוגיה רעשה בעקבות החלטת בית המשפט בתביעה המתוקשרת של אילון מאסק נגד סם אלטמן וחברת OpenAI. מאסק, שהיה ממקימי הארגון, טען כי ראשי החברה הפרו את ההסכם המקורי והפכו ארגון ללא מטרות רווח למכונת רווחים משומנת בשותפות עם מייקרוסופט (Microsoft), רק כדי להפוך את עצמם למיליארדרים.
בסופו של דבר, השופטים וחבר המושבעים הכריעו לטובת OpenAI, אך לא בגלל המהות אלא בשל עניין טכני – חוק ההתיישנות. בית המשפט קבע כי מאסק הגיש את התביעה באיחור ניכר, ולכן אין לו מעמד משפטי לדרוש סעדים בנושא זה.
ההשלכות על המשקיעים:
עבור OpenAI: הדרך להנפקה ראשונית לציבור (IPO) סלולה לחלוטין. בשוק מדברים על שווי שוק מוערך של כטריליון דולר.
עבור מייקרוסופט: מדובר בניצחון ענק בין השורות. השותפות האסטרטגית וההשקעות המאסיביות שלה ב-OpenAI מוגנות כעת מבחינה משפטית, והמנייה הגיבה בחיוב.
עבור טסלה ואילון מאסק: אין פגיעה מהותית. המאבק היה בעיקר על אגו ועקרונות אישיים, ולא צפויה השפעה על חברות כמו טסלה או SpaceX.
4. המיזוג הענק בענף האנרגיה: NextEra ו-Dominion
עסקה דרמטית שהתרחשה לחלוטין מתחת לרדאר (Under the radar) היא רכישת חברת דומיניון (Dominion) על ידי ענקית האנרגיה נקסטארה (NextEra Energy) בעסקת מניות ענקית בשווי של 67 מיליארד דולר.
מדוע העסקה הזו קריטית למהפכת ה-AI? התשובה טמונה בצריכת החשמל. דומיניון היא חברת התשתית (Utility) שמפעילה ומזינה את שוק הדאטה סנטרס (מרכזי הנתונים) הגדול בעולם, הממוקם בצפון וירג'יניה. נקסטארה היא חברת האנרגיה הגדולה ביותר במדד ה-S&P 500. השילוב ביניהן יוצר מפלצת אנרגיה בלתי ניתנת לעצירה.
הבינה המלאכותית דורשת כמויות כוח מחשוב וחשמל מטורפות. חברות הטכנולוגיה הגדולות מבינות כי צוואר הבקבוק (Bottleneck) העתידי של ה-AI אינו בהכרח השבבים, אלא היכולת לספק חשמל יציב ורציף למרכזי הנתונים. לכן, אנו עדים למגמה ברורה של קונסולידציה (מיזוגים ורכישות) בענף האנרגיה. בעוד שמניית NextEra ירדה קלות מיד לאחר ההכרזה (תופעה מוכרת שבה המנייה הרוכשת יורדת בשל ההוצאה הכספית), הרי שבטווח הארוך מדובר בצעד אסטרטגי פנומנלי. סקטור האנרגיה והחשמל הופך לאחד הסקטורים המרתקים והיציבים ביותר לצמיחה בשנים הבאות.
5. ניתוח תיק ההשקעות של ילד הפלא: ליאופולד אשנברנר
אם חיפשתם את הראיה החותכת ביותר לרוטציה בשווקים, מצאנו אותה בדוחות 13F האחרונים של ליאופולד אשנברנר (Leopold Aschenbrenner) – חוקר לשעבר ב-OpenAI שהקים קרן גידור משלו ומכונה כיום ברשתות ה"וורן באפט של השבבים".
אשנברנר, שנחשב לאחד האנשים המבריקים בהבנת עומק הטכנולוגיה, מציג אסטרטגיה נועזת במיוחד. בעוד שהוא נותר בוליש (אופטימי) מאוד על תשתית ה-AI הפיזית ומחזיק בפוזיציות לונג גדולות בחברות אנרגיה מתקדמות כמו בלום אנרגיה (Bloom Energy - BE), הוא בחר לגדר את התיק שלו בצורה אגרסיבית ביותר נגד מניות השבבים המובילות.
נכון לרבעון הנוכחי, כ-15% מהפורטפוליו שלו מורכב מאופציות פוט (Put Options - הימור על ירידת מחיר) על מדד השבבים הכללי (SMH), לצד פוטים ספציפיים על חברות כמו אנבידיה (NVDA), AMD, אורקל ומייקרון.
הטזה של אשנברנר: מהפכת ה-AI רחוקה מלהסתיים, אך צוארי הבקבוק משתנים. חברות השבבים הובילו את הגל הראשון ותומחרו בשווי חללי. כעת, מרכז הכובד וההייפ עוברים לחברות התשתית, ה-SaaS והאנרגיה. באמצעות השורטים על השבבים והלונג על האנרגיה, הוא מייצר גידור מושלם למקרה של תיקון עמוק בשוק הטכנולוגיה.
6. שאלות ותשובות נפוצות (FAQ)
שווקים ומגמות
שאלה: מהי רוטציה סקטוריאלית ומדוע היא מתרחשת כעת?
תשובה: רוטציה סקטוריאלית היא תהליך שבו משקיעים מוסדיים מוציאים כסף מסקטור שחווה עליות חדות (כמו מניות השבבים) ומעבירים אותו לסקטורים שנחשבים זולים או בעלי פוטנציאל צמיחה חדש (כמו תוכנת SaaS ואנרגיה). זה קורה כעת מכיוון שמניות השבבים הגיעו לתמחור מתוח מאוד, והמשקיעים מחפשים את "הדבר הבא" בתוך שרשרת הערך של ה-AI.
שאלה: האם הירידות האחרונות בנאסד"ק מסמנות את תחילתו של קראש בשווקים?
תשובה: על פי הניתוח הטכני של מומחי "עושים שוק", התשובה היא לא. מדובר בהתכנסות בריאה ובתנועה צידית של המדדים. השוק מתוח מאוד לאחר עליות של מאות אחוזים, והעצירה הזו, במיוחד לקראת דיווחי דוחות כספיים גדולים כמו של אנבידיה, היא טבעית לחלוטין לצורך "ניקוי אורוות" ואיסוף כוח מחדש.
ServiceNow (NOW)
שאלה: מדוע מניית ServiceNow (NOW) מזנקת דווקא עכשיו?
תשובה: הזינוק נובע משילוב של כיסוי אנליסטים חיובי (המלצת קנייה חזקה של בנק אוף אמריקה), כניסת משקיעי לווייתן לנייר, וההבנה של השוק שהחברה נסחרת בהנחה של כ-80% ממחירי השיא שלה (מותאם ספליט). החברה מוכיחה שהיא מסוגלת להטמיע מנועי AI בצורה שמגדילה את הפריון של לקוחותיה הארגוניים.
השקעות ואופציות
שאלה: איך ניתן להשתמש באופציות כדי להגן על תיק ההשקעות שלי בימים אדומים?
תשובה: אופציות הן כלי רב עוצמה לניהול סיכונים. משקיעים יכולים לרכוש אופציות פוט (Put) המשמשות כאינשורנס (ביטוח) לתיק – במקרה של ירידות בשוק, ערך האופציה עולה ומפצה על הפסדי המניות. בנוסף, ניתן למכור אופציות קול (Covered Calls) או פוטים (Cash Secured Puts) כדי לייצר הכנסה תזרימית קבועה מהתיק, גם כשהשוק נע הצידה.
הצטרפו לקהילת הכוורת 🐝
רוצים לקבל גישה מלאה לצוות המומחים שלנו?
לשאול שאלות בזמן אמת על שוק המניות, הקריפטו והבורסה בארץ?
בקהילת הכוורת, שירות הפרימיום של "עושים שוק", תקבלו:
איתותי קנייה/מכירה בזמן אמת.
עדכונים שוטפים ופרשנויות על המהלכים הכי חמים בשוק.
גישה ללייבים בלעדיים ופודקאסטים סגורים.
דיסקליימר: מאמר זה נכתב למטרות אינפורמטיביות בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לקנייה או מכירה של ניירות ערך. השקעה בשוק ההון טומנת בחובה סיכון ומומלץ להתייעץ עם בעל רישיון מוסמך לפני קבלת החלטות פיננסיות.
תגובות